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加仓重叠市值高涨，超38万亿元险资正演出一轮权益增配行情。
金融监管总局近期发布的2025年四季度保障公司资金诓骗情况表数据表现，截止2025年末，保障行业资金诓骗余额达38.5万亿元，较年头同比增多15.7%。其中，险资设立中枢权益钞票（股票+证券投资基金）限度较年头大幅增多1.6万亿元，达5.7万亿元。其中股票增多1.31万亿元，基金增多2900亿元，在产寿险公司的险资大类设立中占比超15%。
“（险资的）权益设立保管在历史高位。”华创证券金融业商讨专揽、首席分析师徐康默示。
而2026年险资对权益钞票的增配兴致或将延续。中国银行保障钞票处分业协会近期发布的保障机构2026年钞票设立揣度探问成果（下称“探问成果”）表现，股票和证券投资基金是2026年保障机构精深看好的境内投资钞票，跳跃六成的保障机构有益愿限制或微幅增多股票投资。
险资投资余额增速创五年新高
金融监管总局数据表现，截止2025年末，保障行业资金诓骗余额达38.5万亿元，较年头同比增多15.7%，为2021年以来最高水平。
在中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔看来，保障资金诓骗余额同比增速已纠合10个季度保管两位数，其纠合高涨揣度与股债商场上行和保费增速保管相对高位联系。
徐康团队的商讨数据表现，2025年保障行业原保费共计6.12万亿元，资金转动率（即新增资金余额/新增保费）高达85%，揣度市值高涨孝顺颇多。
在38.5万亿元的资金诓骗限度中，东谈主身险公司为34.66万亿元，较年头增长15.73%，占比达90%；财产险公司为2.42万亿元，较年头增长8.78%，占比约为6%。而2025年，东谈主身险公司达成原保费4.36万亿元，财险公司为1.76万亿元。按照徐康团队的测算，东谈主身险公司资金转动率高达108%，财险仅11%，各异主要受欠债资金属性影响。其中，东谈主身险资金转动率高，印证投资收益助力险资余额加快增长。
在险资投资的大类设立上，也演出着“入款搬家”的趋势。从近几年的钞票设立来看，险资正捏续镌汰银行入款设立比例，从2020年的近12%下降到2025年的8.2%；债券算作险资投资的“压舱石”，设立比例踏实进步，不外前年三季度末债券设立占比萧索出现下降，四季度末又小幅回升0.1个百分点，达到50.4%，较2024年末同比进步0.9个百分点。中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔揣度，这与年底险资加大债券设立力度联系。“刻下险资设立债券，一方面系积极践行钞票欠债匹配的必要顺序，拉长久期，减轻利率风险敞口；另一方面约略亦然冒昧钞票荒和信用出清的被迫聘用。”葛玉翔称。
股票设立比例连增六个季度
相对而言，险资近两年在中枢权益设立上的比例进步得更为明显，股票设立比例已纠合六个季度环比增多。
金融监管总局数据表现，2025年末，产寿险公司的险资设立股票和证券投资基金这两类中枢权益钞票的期末账面余额悉数为5.7万亿元，较2024年末大增1.6万亿元，是2024年6307亿元增额的2.5倍。5.7万亿元的账面余额在产寿险资金诓骗的设立比例为15.38%，处于历史高位。徐康团队默示，全年来看，分成险转型布景下险资积极入市，同期权益商场成交活跃、轮替演绎主题行情推高权益设立占比。
东吴证券研报以为，除新增资金外，股价高涨和基金净值进步关于中枢权益钞票的大幅增多也有较大影响。
在1.6万亿元的增额中，股票设立比例的进步无疑是“大头”。金融监管总局数据表现，产寿险公司的险资2025年末股票账面余额为3.7万亿元，较2024年末增多1.3万亿元，同比进步53.81%；股票余额设立比例达10.1%，同比增多2.52个百分点。葛玉翔以为，这成绩于商场热门轮动与设立意愿进步的双轮动手。从前年第四季度情况来看，沪深300指数单季高涨0.2%，而险资设立股票余额环比三季度末涨幅为3.1%，指向险资权益设立随行就市保管高增。
另外，产寿险公司的险资2025年末证券投资基金账面余额则约为2万亿元，较2024年末增多2900亿元，设立比例为5.31%，较年头微增0.09个百分点。
超六成险企计算增配股票
2026年险资对权益钞票的增配兴致或将延续。
上述探问成果表现，大类钞票设立方面，股票和证券投资基金是2026年保障机构精深看好的境内投资钞票。大宗保障机构揣度对银行入款、债券、证券投资基金相配他金融钞票的设立比例与2025年基本捏平，部分机构有益愿限制或微幅增多股票投资。
该项探问共收到127家保障机构参与响应，包括36家保障钞票处分机构和91家保障公司。
具体来说，分离有40.54%的保障钞票处分机构及36.26%的保障公司默示，本年将微幅增多（增多幅度为0%~5%）股票钞票设立；有24.32%的保障钞票处分机构及26.37%的保障公司默示，本年在股票钞票上揣度将增配5%~10%。上述两者共计占比跳跃六成。同期，亦有三成傍边的保障机构默示，2026年股票仓位将基本不变。
探问成果表现，大宗保障机构对2026年A股商场捏较乐不雅作风。在行业方面，保障机构看好电子、有色金属、电力开拓、联想机、通讯、医药生物和基础化工等行业，温暖芯片半导体、国防军工、AI算力、机器东谈主、动力金属、生意航天、高股息、医药生物与立异药和企业出海与巨匠化等投资主题，以为企业盈利诞生和流动性环境是影响A股商场的主要身分。
境外投资方面，港股是2026年保障机构最看好的境外投资品种。操作倾进取，半数保障钞票处分机构计算小幅增配港股，四成保障公司计算保管现存港股设立比例。
清廉证券以为，一方面，年头住户挪储需求捏续进步，保费增长将带动险资投资端的权益设立意愿进步；另一方面，低预定利率意味着更高的权益仓位空间。这一布景下，预定利率较传统险更低的分成险新单占比进步以及预定利率的调降，也将鼓动保障公司设立权益钞票的意愿。
“咱们测算，中性假定下，2026年险资的全年股基增量资金预料约7133亿元。”葛玉翔称。
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杨倩雯
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